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核心提示:吕伯望同时认为,360赴美申请IPO有点提前,这样大的用户规模,应该等到营收规模更大、净利润更高时再上市,而非现在。

3Q大战谁是赢家?当时的胜负已经无关紧要,关键是谁能把战争变资产。周鸿祎正把这场战争演变成一个故事,讲给美国投资者听,继而变成360的一种资产。

美国时间3月14日,奇虎360向美国证券监管委员会提交招股说明书,公司计划赴美国纽交所IPO,股票代码为“QIHU”,融资规模为2亿美元。

传言已久的360上市至此已经变成现实。消息人士透露,周鸿祎这段时间一直在美国与投资机构沟通。由于360正处于上市缄默期,相关人士没有接受本报记者的采访。

360若成功登陆纽交所,是3Q大战的战果。正望咨询总裁吕伯望认为,对于360来说,面对机构投资者有一个障碍,即上市概念问题,但经过3Q大战,周鸿祎可以说“我们在中国,就跟腾讯一样,可以比照腾讯对360估值”。

“周鸿祎可以讲这样一个故事:在中国,惟一可以与腾讯战争的公司只有一个,就是360,百度不行,阿里巴巴也不行……”吕伯望说。

腾讯3月14日收盘价为224港元,市值达3929亿港元。

惟一可比腾讯之公司

在招股说明书中,奇虎360这样描述自己:以用户基础论,360是中国排名第三的互联网公司;以终端装机量计,排第二位;360还是排名第二的浏览器公司,仅次于微软;排名第一的安全方案提供商,每月有效用户超过3.39亿,占中国网民的渗透率为85%。

过去五年,360终端用户增长迅速,2006年每月有效用户为1700万,2007年用户为5900万,2008年用户为1.22亿,2009年用户为2.31亿,2010年用户为2.90亿,2011年1月用户为3.39亿。

众所周知,中国排名前两位的互联网公司分别是腾讯、百度。而终端装机量最大者则是其宿敌腾讯。此前腾讯曾宣布,截止2010年3月,腾讯注册用户数超过10亿,同时在线用户数超过1亿。

360的终端用户数量与腾讯相比尚有距离,但吕伯望认为,在中国,在终端用户拥有率方面,惟一可与腾讯类比的,只有360。

去年“3Q大战”后,人们开始讨论谁是这场大战的赢家。“当时来看,360短期损失了部分用户,但这不是长期的损失。”吕伯望说,此后不久,360用户迅速恢复,360若成功上市,这应该是周鸿祎最大的战果。

吕伯望同时认为,360赴美申请IPO有点提前,这样大的用户规模,应该等到营收规模更大、净利润更高时再上市,而非现在。“未来几年,360的营收很容易实现倍数增长。”他说。

吕伯望分析,现在上市或许不是周鸿祎的本意,而是风投意志。最早一批VC投资360是在2005年,6年已经过去了,投资人到了该退出的时候了。

据记者了解,奇虎360的IPO申请准备正是3Q大战期间开始推进。2010年11月,360在香港注册了三家公司,分别是Qiji International,360 International,Qifei International,开曼群岛注册的qihoo公司100%持有这三家公司,三家公司又100%控股北京qizhi软件股份有限公司。

2010年12月31日,开曼群岛注册的“qihoo”更名为“qihoo 360”。

周鸿祎再“致富”

根据披露的公开招股书,奇虎360董事长周鸿祎为第一大股东,持股比例为21.5%。以公司估值10亿美元计,周鸿祎财富超过2.15亿美元。

除周鸿祎外,奇虎的个人投资者还包括齐向东,持股比例为12.43%。红杉中国合伙人沈南鹏持股比例为9.48%,鼎晖投资合伙人王功权持股比例为7.05%,360安全中心网络安全专家石晓红持股4.37%。招股说明书显示,公司高管股票禁售期为半年。

奇虎共发行两类股票,A类股票、B类股票,其中A类股票每股拥有一票投票权,共3.78亿股,B类股票每股拥有5票投票权,共1.22亿股。承销商为瑞银投资银行与花旗银行。

招股说明书显示,360的收入包括两方面:一是在线广告收入,通过网址导航给广告主提供接触消费者的机会,同时与搜索公司合作,提供搜索流量转化服务。二是互联网增值服务,360与第三方游戏开发者合作,给他们提供诸如远程技术支持,安全支付的互联网安全方案。

招股说明书显示,2008年,2009年,2010年,360的收入分别为1690万美元,3220万美元,5770万美元。公司从2009年开始赢利,当年净利润420万美元,2010年净利润850万美元,年增长率达102.7%。

招股说明书显示:奇虎募集资金主要用于发展新的互联网与移动安全产品,提高公司研发能力。

360认为未来用户增长空间很大。由于带宽应用在中国的普及,互联网应用将在中国呈快速上升。艾瑞提供的数据显示,中国互联网用户数在2006年为1.37亿,2010年为4.57亿,年复合增长率为35.2%,预计2013年将增长至6.57亿。

此外,用户对互联网日益依赖,这使得网络安全市场同步上涨,以防止黑客攻击影响自己的虚拟生活及现实生活。艾瑞提供的数据显示,互联网上的恶意软件样本为53.8万,2010年达6.5亿,使用安全服务的网民2006年为8900万,2010年为3.94亿人,年复合增长率为45%。预计2013年有望增长至5.59亿。

奇虎正在开拓新的赢利方式。招股说明书表示,360拥有庞大的用户基础,正准备把这些用户开放给第三方互联网产品和服务提供商,比如网络游戏开发者,电子商务网站和软件、应用开发人员,将他们的产品与服务推向自己的用户。360可以从他们的收入中进行分成。

侯继勇 北京报道

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